每经记者 杨建    每经编辑 叶峰    

A股市场极端分化，量化百亿私募生态也呈现明显的私募神秘收超私募两极分化。百亿量化家数增长，模倍tt娱乐时时彩被黑了【Aurl:www.8233066.com】送888元百亿主观数量却在缩水。增器值得注意的曝光是，近期量化私募推出的客户阶梯收费模式颇受市场欢迎，客户拿6%左右的拿固“固定收益” ，量化机构拿超额收益的额归60% ，形成了一种“优先劣后”的背后套路，这种模式背后成为不少量化私募的有何规模倍增器  。有业内人士表示 ，玄机这类“风险缓释结构产品”风靡量化圈
，量化这样可以增厚管理规模，私募神秘收超私募大小量化私募机构都可以做，模倍说是增器tt娱乐时时彩被黑了【Aurl:www.8233066.com】送888元规模倍增器也不为过。

超额60%归私募 ，客户拿“固收”的产品风靡量化圈

近日市场虽然低迷  ，但是量化机构发行产品却是火爆 
。近期“风险缓释结构产品”的量化产品风靡量化圈，某量化私募的销售人员提供给记者了一份某大型券商的“风险缓释结构产品”。

从业内人士提供的资料来看，这类“风险缓释结构产品”的业绩报酬计提方式相当“复杂”。产品材料显示 ，申购费是1%，每年的管理费是1% ，除此之外，业绩报酬计提标准采用阶梯费率结构 ，其中该产品分为两类 ，权益类的管理人的业绩报酬提取比例是40% 。对于量化类 ，期间实际收益率不超过6%，管理人不计提。如果期间实际收益率超过6%的部分
 ，管理人计提60% 。

举例说明，一位高净值客户，用100万元买了这只量化私募产品，如果持有一年后收益为10% ，这位客户决定赎回基金离场，按照约定费率
，这位客户需要支付管理费1%，对应1万元；申购费1% ，对应1万元 。上述费用合计2万元。

另外就是支付给量化私募的业绩报酬，因为该产品的年化收益为10% ，客户就要向量化私募缴纳6%以上的部分收益（超额收益4万*60%=2.4万），这样算下来 ，这位客户赎回到手为105.6万 ，实际收益为5.6%！

对此某百亿量化私募人士告诉记者
，这就是一个分段收费的产品 ，只是设计分段数多一些。固收就是他的管理费 ，才1.11%，正常是1.5或者2%。超额收益本来就是分成的 ，正常是私募提20% ，客户拿80% ，他这个相当于是分段 
，然后按不同比例提取。

预警0.97
，平仓0.95，严苛的条件超额难实现！

值得注意的是 ，这类产品虽然说量化机构拿了大部分的超额收益
，但是要吃到嘴里，难度不小。据资料介绍 ，产品设置了严苛的预警止损线  ，其中权益类的预警线是0.9元
，平仓线是0.88元；量化类的预警线是0.97元
 ，平仓线是0.95元。一旦触及预警线 ，于次日内 ，将仓位降至20%以内
。

该产品还有保证金触发机制
，对应平仓风险敞口100%的保证金+2个点平仓缓冲垫资金。其中权益类的触发机制是基金收益率达到了12%以上 ，触发转管理型或者增加投资规模。对于量化类的触发机制
，基金产品收益率达到10% ，触发2项内容 ，原有12个月的封闭期基础上，展期6个月的封闭期。

一般而言  ，私募客户都要将收益的一部分交给私募公司作为激励 ，所以客户购买私募产品，需要支付超额业绩提成，也并不是稀罕事 。私募机构将赚取业绩提成作为核心利润来源
，行业内部通常将计提比例
，设置在20%-25% ，这点在量化圈都属于行业惯例。

某量化销售人士告诉记者，收益要超过6%才有业绩报酬 ，但是私募管理人只需要出资几百万，券商可以给到几千万。这样可以增厚管理规模。大小量化私募机构都可以做  ，目前业内很多量化都在做 ，这可能是大部分量化机构热衷发行这类产品的原因
。

上述人士表示 ，因为这类产品是公开募集的
，量化私募机构只是投资顾问，管理人是信托  ，因为是集合资管计划
，私募管理人要跟投的 
，私募管理人一点钱就可以撬动很大的规模，只要收益够稳 ，也不会亏钱 ，但可能就赚个管理费 
，但是规模会大幅增加 。

某百亿量化私募人士告诉记者，还第一次见这种产品设计，算是一种创新。按照他这个收益率来看 ，大概率底层是指数增强或者量化选股
，对冲产品达不到这么高的收益率。算是在弱势环境下抓客户的一种手段，适合风险偏好不高
，对收益要求高于银行理财和原来一些信托客户 。

据记者了解 ，目前这类产品模式有多种，另外一家量化人士提供了一家百亿量化机构——顽岩资产相关产品的推荐资料，除了收取1.11%/年固定费用外，业绩报酬计提为收益率小于等于6.5%不提业绩报酬；6.5%＜年化收益率≤16.25%，提取6.5%以上全部收益部分；年化收益率＞16.25%时
，对全部收益提取60%，计提业绩报酬后计提区间内年化收益率不低于6.5%。

对此记者以投资者名义电话联系了顽岩资产的韩姓市场部经理，该人士告诉记者，目前顽岩星球金选量化对冲2期已经封盘
，后期开放可以咨询中金公司 
，没有更多的信息告知。